基于DFC和B-S模型的新能源发电项目资产估值方法及其应用

为了科学评估新能源企业价值并支持投资决策,调研了新能源行业发展背景,采用现金流折现模型(DCF)与实物期权模型(B-S)相结合的复合估值方法,以格鲁吉亚KG公司新能源资产收购案例进行验证。研究结果表明:(1)新能源企业具有长周期、高风险、高成长特性,单一传统估值方法会低估其价值,而DCF+B-S复合模型能更全面反映现有资产盈利能力和潜在增长机会;(2) DCF模型可有效测算现有发电资产的未来现金流折现价值,B-S模型则能量化政策、技术、市场等不确定性带来的期权价值;(3)波动率和无风险利率是估值关键参数,需充分市场数据支撑,且多阶段投资项目应通过多阶段B-S模型复合以提高估值准确性。结论认为:(1)实物期权模型(B-S)的应用基于一些理论假设;(2)中国资本对境外资产的收购快速发展,但市场成熟度相对较低,收并购样本不多,还需进一步深入研究国际金融和资本市场;(3)对于需要多阶段投资的企业,应该进行实物期权的多阶段复合,计算难度会相应增加。

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本文档关键词:模型,及其,资产,项目,新能源